广发基金邱：长期看好医药股行情 关注三大细分

　　受A股将被纳入MSCI新兴市场指数消息的影响，今年以来持续上涨的医药板块近期再度走强，中证医药指数5月15日大涨2.11%，多只医药股涨停。Wind数据显示，自2月9日至5月23日，中证医药指数累计涨幅达到28.06%，成为今年以来A股市场表现最亮眼的行业指数。

　　广发医疗保健基金经理邱表示，医药行业的持续经营能力良好，加上相关政策推动，医药板块正在一轮新周期，可能是未来2年至3年的战略性资产。其中，创新药产业链企业、医疗服务类公司、与消费升级相关的企业等三大细分领域将会有较多机会。

　　Wind数据显示，广发医疗保健成立于2017年8月10日，截至5月18日，已累计获得36.37%的收益，远超同期沪深300指数4.61%的涨幅。同时，该基金近3个月的净值增长率高达25.31%，在292只可比的普通股票型基金中排名第3，大幅跑赢同期业绩比较基准；今年以来净值增长19.81%，在可比的279只普通股票型基金中排名第5。

　　2013年以前，医药行业经历了“黄金十年”，医保覆盖率、人均筹资额度双升带来了行业总体蛋糕的扩大，也带来了资本市场的盛宴，A股上市公司享受了较高的估值。2014年至2016年，受政策因素影响，医药板块表现低迷。不过，邱认为，那是医药板块的蛰伏期，因为上市公司业绩依然在持续增长。

　　在2016年四季度之后，医药行业增速见底，出现企稳回升态势。同时，从2017年二季度开始，监管部门简政放权，出台各种利好政策，医药板块真正迎来又一个春天。

　　邱表示，从基本面来看，决定医疗行业长期增长的人口老龄化、疾病谱转移和投入力度等主要因素都没有变化；从估值体系来看，采用DCF折现法可以更客观地描述企业的真实价值，也就是“PEG+pipeline”，可以补偿企业在新药研发中“周期长、风险高、投资大”的成本代价，目前A股市场已基本接受这一估值体系，因此相关企业估值得到快速提升。

　　医药板块今年以来领涨市场，后市是否还能持续？这成为投资者关注的重点。在邱看来，医药板块的上涨行情并非短期机会。医药板块持续经营能力良好，加上相关政策的推动，长期来看有望持续创造超额收益，可能是未来2年到3年的战略性资产。

　　邱认为，医药板块近期热度提升源于三个因素：第一，行业从增速下滑到增长复苏出现大反转，并被越来越多的人所认识；第二，政策导向改善，例如鼓励创新药研发、一致性评价、设立医药保障局等，整个行业正本清源，向好的方向发展；第三，消费升级的大趋势下，眼科、牙科、妇幼等方面医药服务类公司的机遇很大。

　　尽管从长远来看，医疗板块有望持续创造超额收益，但精选个股依然是不变的投资精髓。邱表示，未来行业会分化，能踏踏实实做事、布局创新品种的公司更有机会。

　　从细行业来看，邱认为有三个领域值得重点关注：第一是创新药产业链企业；第二是医疗服务类公司，尤其是有好的商业模式和强大竞争力的公司；第三是与消费升级相关的企业。